退市X档案|第三期

空壳公司的无解逆境：：：财务恶化和面值低迷的双击

一、、、公司概况

W公司于2000年在上交所上市，，，主营营业为商业地产租赁。。2008年12月，，，简称变换为C公司。。公司属于典范的空壳公司，，，主要依赖商业营业维持上市职位，，，谋划状态不佳，，，持续谋划能力保存重大不确定性，，，二级市场股价持续下跌。。

自2014年起，，，公司股票多次被实验风险警示。。2020年6月，，，公司因2019年度经审计的期末净资产为负值，，，且2019年财务报告被出具无法体现意见的审计报告，，，触及两项退市风险警示情形，，，股票被实验退市风险警示。。

自2021年1月21日至2月24日，，，C公司已连续20个生意日逐日股票收盘价均低于人民币1元，，，触及生意类强制退市情形，，，被终止上市。。

二、、、主要问题

（一）C公司最终退市是由于财务问题照旧面值问题？？？

（二）触及一元退市情形的公司是否还进入退市整理期？？？

（三）公司退市了是否就意味着公司休业倒闭了？？？

三、、、案例剖析

（一）C公司最终退市是由于财务问题照旧面值问题？？？

C公司是由于触及“连续20个生意日逐日股票收盘价均低于人民币1元”的“1元退市”情形而最终被强制退市的。。但往前追溯，，，我们也可以看到，，，公司财务状态的恶化对最终退市也起到了直接的推行动用。。

近年来，，，C公司谋划持续恶化，，，公司财务利息支出高，，，资产欠债率高。。自公司2014年被实验风险警示以来，，，一直通过“两亏一盈”的方式？？？，，，扣除非经常性损益后的净利润自2012年度至2019年度均为负值，，，2019年尾净资产为负值，，，2020年前三年度营业收入仅为957.82万元，，，净利润亏损3670万元，，，净资产为-1亿元左右，，，基本面没有改善迹象。。近三年来公司财务状态详细拜见表1。。

表1 C公司近三年财务状态

近年来，，，公司主营营业基本障碍，，，多项债务逾期，，，财务状态持续恶化，，，持续谋划能力保存重大不确定性，，，二级市场股价持续下跌。。阻止退市前，，，公司仍保存多笔大额违规担保尚未消除，，，且因债务逾期多年爆发了巨额利息。。

（二）触及一元退市情形的公司是否还进入退市整理期？？？

退市新规下，，，生意类强制退市情形不进入退市整理期生意。。为化解退市风险，，，生意所会要求公司在股价首次跌破1元当日，，，即宣布《关于股票可能被终止上市的风险提醒通告》，，，重点提醒关于不进入退市整理期的退市风险。。自公司股价连续10日低于1元起的每个生意日，，，生意所均要求公司连续宣布风险提醒通告，，，使市场和投资者充分相识公司股票适用无退市整理期的退市划定。。

（三）公司退市了是否就意味着公司休业倒闭了？？？

上市公司被强制退市，，，并不代表公司失去了法人主体资格，，，也不料味着公司以后就休业倒闭、、、一蹶不振了。。公司退市了只是说明公司不相宜继续在沪市主板挂牌上市，，，应当将其从沪市主板市场予以出清。。

终止上市作为一项退出机制，，，是股票市场市场化运作的一项基础性制度；
；；上市公司的退市和上市一样，，，是一项正常的市场行为。。公司退市后，，，只管其股票不在生意所主板市场挂牌生意，，，但其公司治理、、、财务状态、、、股东权力等并不因此而改变。。

详细而言：：：第一，，，终止上市后公司仍然保存并运作，，，公司资产、、、欠债、、、谋划和盈亏等情形并不因此改变；
；；第二，，，凭证《公司法》划定，，，终止上市后公司股东仍享有对公司的知情权、、、投票权等股东权力，，，股东享有的权力不会改变；
；；第三，，，终止上市后，，，公司股东仍可以按划定举行股份转让。。